【电子元器件】:5G与AI创造半导体增量需求

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2019-03-15

  华为高层近日在 2018 年全球移动宽带会议上透露,已在全球赢得了22 个 5G 商用合同;目前全球各地共有 150 多家运营商展开 5G 测试,与华为合作的达到 50 家之多。我们认为管道升级由政府和运营商共同推动,其阻力最小,确定性最高。而 5G 管道铺设后,亦将推动 5G终端销售以及应用场景加速成熟。从时间顺序而言,管道投资有望最先受益于 5G 周期,无线侧 PCB、射频器件等细分领域业绩释放靠前,持续推荐供应链中已完成卡位的立讯精密、深南电路、沪电股份、生益科技等。

  小米第三季度智能手机量价齐升,Q3手机板块营收349.8亿同比增长36%,手机销量同比增长20%环比增长4%达3330万部,ASP同比提高13%环比提高11%达1052元。在智能手机出货面临短期压力的背景下,小米脱颖而出,其海外市场业务贡献较大。小米产业链中,建议重点关注立讯精密、三环集团等。

  18Q3全球前十大fabless厂商营收合计193亿美金同比增长8.9%,其中,NVIDIA/Marvell/联咏/Xilinx表现亮眼,营收增速高达32.1%/28.2%/24.3%/19.0%。NVIDIA受矿机拖累,游戏业务不及预期,但数据中心、专业视觉、汽车等市场增长强劲。Marvell收购Cavium后,由存储/网络/连接方案延伸至ARM/MIPS芯片领域。联咏主要受TDDI与OLED相关业务带动,Xilinx则受益于FPGA在通信、数据中心、国防军工等领域需求增长。智能机/PC市场趋于饱和,博通/AMD/联发科增长平稳,增速为5.7%/4.4%/3.0%,高通受影响较大,增速为-0.1%。当前5G与AI正处于大规模应用前夕,未来将带来低功耗芯片、射频连接、传感器、数据处理/存储、物联网等领域增量需求,看好三安光电、北京君正、韦尔股份等公司机遇。

  根据近期与利亚德等交流信息,前三季度夜游、文旅等业务受宏观经济影响景气度有所下滑,但智能显示业务中的小间距LED持续保持40%左右的较高营收增速,与LEDinside给出的P2.5以下增速预测持平。上游灯珠成本季减3-5%,持续推动小间距LED替代。COB封装工艺的成熟,也将带动P1.0以下市场应用。预计小间距应用未来三年复合增速整体保持40%以上,看好利亚德、洲明科德、洲明科技、艾比森等龙头公司。

  立讯精密、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、海康威视、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、京东方A、三安光电

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